3月11日午后，老铺黄金（06181.HK）发布了年度预盈公告。2025年全年兑现销售事迹约310亿元至320亿元，较2024年度增长约216%至227%；经改革净利润约50亿元至51亿元kaiyun体育官方网站全站入口，较2024年度增长约233%至240%。

翻倍的事迹远高于之前不少机构的预期。此前高盛、花旗等对老铺客岁的营收、净利给出的预期在260亿-270亿元，净利在47亿-48亿元的区间。

或受此音讯影响，本日下昼开盘，老铺黄金股价一刹拉升近4%。鸿沟发稿，老铺黄金涨2.35%，报收654港元。

头部效应赫然，越涨越要买？

老铺黄金公告称，收入和净利润加多的主要原因在于：集团品牌影响力抓续扩大形成的阛阓有余上风，带来线上线下店铺全体营收的大幅增长；集团产物的抓续优化、推新迭代也保证了线上线下营收的抓续高增长；此外，集团2025年新增门店10家，优化及扩容门店9家，产生增量营收孝顺。

花旗银行在本日发布的一份研报中瞻望，这些新店及优化/扩店门店的全年孝顺将在2026年络续带来可不雅增长。同期，该行以为老铺强健的同店销售增长、新店开设和运营杠杆将因循其盈利长进。

2025年，老铺黄金在一年里完成三次加价，本年2月底完成2026年的初度加价。数次调价后，店内大批货色的涨幅跳跃50%。

记者曾在客岁和本年数次赶赴老铺门店窥探，品牌果然在每次加价前皆会掀翻一轮列队飞扬。而在加价前，其门店、线上店铺的不少货色亦被抢购一空。

一份国金证券研报以为，终局浮滥者对老铺黄金已形成踏实的加价预期。其产物价值包含三层结构：金价上行带动的材质价值、浮滥者招供的运筹帷幄溢价，以及加价作为自己强化的类残害品牌理解。这种“越涨越买”的消记念机，与LV等残害牌加价前的抢购效应相通。

除了老铺，亦有其他一些定位高端，专注古法黄金的品牌也开动效仿。比如君佩近两年因其作念工、项目走红，保抓每年几次的加价频率。记者详确到，本年3月9日加价前，君佩多个产物在线上售罄。

在资深残害从业东说念主士、要客探讨院院长周婷看来，国内一些近期受到高度柔软的珠宝金饰品牌急于跳出“黄金售卖商”的基础定位，完成向正宗残害牌的跃迁，试图通过抓续的价钱拉升，对标并并排泰西头部残害牌的溢价水平。这种单纯依靠加价冲高品牌定位的作念法，大致能在短期内快速拉高品牌单价、制造“越涨越买”的阛阓热度，但恒久来看，也曾有待考试。

“信得过的头部残害牌，其中枢溢价壁垒从来不是单边加价，而是百年历史千里淀、弗成复制的品牌文化与精神内核、专属的工艺专利体系、圈层身份的深度绑定，以及严格的稀缺性管控，最终兑现脱离原材料本钱的安定订价权。”周婷向记者暗意。

黄金牛市，有东说念主好意思瞻念有东说念主忧

笔据国度统计局数据，2025年名额以上金银珠宝类零卖额为‌3736亿元‌，‌同比增长12.8%‌。

金价沿途呐喊大进，但骨子上并未给黄金零卖企业带来更多交易，行业的增长主要由‌金价驱动‌，‌销量骨子承压‌ 。

记者详确到，现在黄金零卖企业呈现南北极分化的推崇：一边是少数的诸如老铺黄金这么的品牌越涨越有东说念主追着买，另一边一些东说念主们耳闻目睹的老牌品牌由于受到金价高企的冲击却有些“卖不动”。

3月6日晚间，老凤祥（600612.SH）发布2025年度事迹快报。公司客岁兑现营业总收入528.23亿元，同比下落6.99%；包摄于上市公司鼓吹的净利润17.55亿元，同比下落9.99%；扣除非频繁性损益的净利润同比降幅扩大至11.92%。

本年1月，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（600916.SH）发布事迹预减公告，公司瞻望2025年包摄于母公司扫数者的净利润为2.86亿元至3.68亿元，同比暴减55%至65%。公司表露称，受黄金阛阓和新政疏通影响，主营的投资类和浮滥类黄金产物销售均受冲击，终局门店客流减少；同期，金价飞腾速率快于存货盘活速率，导致黄金租借业务产生的公允价值变动损益对利润变成暂时性负向影响。

业内东说念主士以为，受金价高企和可选浮滥减轻影响，金饰浮滥下落，东说念主们转向体现避险需求的金条金币以偏执他钞票建树。

刘晓颖

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